रघुराम राजन को रेपो रेट में कटौती करते समय होम लोन ब्याज दरें पर्याप्त रूप से क्यों नहीं आतीं

महीनों के लिए, भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) ब्याज दरों में कटौती के लिए प्रमुख बंधक उधारदाताओं और वाणिज्यिक बैंकों की आलोचना कर रहा है। आरबीआई के गवर्नर रघुराम राजन ने 2015 में तीन बार रेपो रेट में कटौती की थी, जिसमें प्रत्येक 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी हुई थी। जब आरबीआई ने जनवरी में रेपो रेट में कटौती की, तब प्रमुख राष्ट्रीयकृत बैंक जैसे भारतीय स्टेट बैंक ने बेस रेट में कटौती की। लेकिन, प्रमुख बंधक उधारदाताओं ने नहीं किया। यहां तक ​​कि जब आरबीआई ने मार्च 2015 में रेपो रेट में कटौती की, तो उन्होंने अचानक ब्याज दरों में कटौती नहीं की। लेकिन, जब आरबीआई ने उन्हें ब्याज दरों में कटौती करने का आग्रह किया, तो उन्होंने किया। कई विश्लेषकों ने रेपो रेट में कटौती की तुलना में मौद्रिक नीति संचरण को एक बड़ी चुनौती के रूप में देखा है मौद्रिक नीति संचरण, सरल शब्दों में डाल दिया जाता है, वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से केंद्रीय बैंक के मौद्रिक नीतिगत निर्णयों ने अर्थव्यवस्था और मूल्य स्तर को प्रभावित किया। आरबीआई जल्दबाजी और दक्षता को देखता है जिसके साथ बैंक एक बड़ी चुनौती के रूप में नीतिगत दर में बदलाव का जवाब देते हैं। विकासशील देशों में मौद्रिक नीति संचरण को कम प्रभावी माना जाता है। अगर यह भारत के बारे में सच है, तो ऐसा क्यों है? यहाँ कुछ कारण हैं रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को खपत करता है, जो अक्सर ट्रेजरी प्रतिभूतियों के खिलाफ होता है इसका मतलब यह है कि बॉन्ड मार्केट का कार्यभार भारत में मौद्रिक नीति संचरण पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ता है। लेकिन, आरबीआई ने पिछले पांच वर्षों में भारत में बॉन्ड मार्केट को विकसित करने की अनुमति नहीं दी है अच्छी तरह से विकसित बॉन्ड बाजारों के बिना, मौद्रिक नीति संचरण कम कुशल होगा कई अर्थशास्त्री सुझाव देते हैं कि आरबीआई को सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी (पीडीएमए) की स्थापना करनी चाहिए और भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) को बॉन्ड मार्केट के विनियमन को संभालने की अनुमति देनी चाहिए। इससे आरबीआई को मुद्रास्फीति से निपटने पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति मिल जाएगी, क्योंकि अब आरबीआई सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के माध्यम से सरकार के कर्ज की कमाई कर देता है। इस वित्तीय वर्ष के अंत तक भारत में पीडीएमए होने की संभावना है। भारतीय रिजर्व बैंक को भारत में बैंकों के बीच अधिक प्रतिस्पर्धा की अनुमति देने की आवश्यकता है। जब आरबीआई रेपो रेट में कटौती करता है, तो ब्याज दरों में कटौती के लिए बैंकों के बीच प्रतिस्पर्धा की वजह से होम लोन की ब्याज दरों में कमी आएगी जब एक प्रमुख बंधक ऋणदाता ब्याज दरों में कटौती करता है, तो अन्य बंधक उधारकर्ता दरों में कटौती नहीं कर पाएंगे। लेकिन, आरबीआई एक दशक में दो बैंकिंग लाइसेंस जारी करता है और भारतीय बैंकों के साथ विदेशी बैंकों की नि: शुल्क प्रतिस्पर्धा की अनुमति नहीं देता है। जैसा कि ऐसा है, रेपो दर में बदलाव के कारण होम लोन की ब्याज दरों में उतनी ऊंची नहीं है जितनी कि यह होना चाहिए। जब आरबीआई रेपो रेट में कटौती करता है, उदाहरण के लिए, यह पूंजी प्रवाह और ऋण प्रवाह को कम करेगा। इससे डॉलर के सापेक्ष भारतीय रुपया का मूल्यह्रास हो सकता है। लेकिन, जैसा कि आरबीआई ऋण पूंजी प्रवाह की अनुमति नहीं देता, विनिमय दर के माध्यम से मौद्रिक नीति संचरण कम है। जैसा कि आरबीआई एक हद तक विनिमय दर को नियंत्रित करता है, विनिमय दर के माध्यम से मौद्रिक नीति संचरण कमजोर है एक मुद्रास्फीति को लक्षित करने का लक्ष्य जो कि मार्च 2015 में आरबीआई ने अपनाया था, से उम्मीद की जाती है कि वह अधिक प्रभावी मौद्रिक नीति संचरण करे।